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美联储十年来首次干预 华尔街分析师却抱怨:太晚了
2019-11-07 18:13:16 阅读量:3909

周二,美联储10年来首次隔夜回购操作在市场上引起热烈讨论,尽管美联储隔夜向市场投放了532亿美元流动性,并表示周三将继续投放750亿美元。然而,在华尔街分析师看来,这一切来得有点晚。几周来,一些华尔街分析师一直警告称,美国短期货币市场可能出现流动性短缺,但美联储昨日才缓慢干预。

华尔街分析师表示,回购市场在不受金融危机影响的情况下大幅加息是不寻常的,投资者开始怀疑美联储的能力,因为美联储的干预仍不及时。

state street高级全球市场策略师马文·陆(Marvin loh)表示,美联储晚了一天,应该在周一下午市场有点疯狂时进行干预。此外,确保市场平稳运行是美联储的责任,但他们没有这样做。

许多投资者还表示,截至去年年底,回购利率已经达到6%,美联储应该知道市场可能缺乏流动性。如果当时采取了行动,短期回购利率的飙升本来是可以避免的。

曲率证券(curvature securities)的回购交易商斯科特·斯凯姆(Scott skyrm)表示,到去年底,美联储应该已经知道回购利率会飙升,并对此予以关注,但他们什么也没做。

财富管理公司keel point的首席经济顾问史蒂夫斯卡克(Steve skancke)表示,在隔夜市场上,贷款人和借款人都没有向市场注入足够的流动性。银行系统的流动性已经枯竭,没有足够的流动性将利率保持在美联储的目标范围内。

斯堪克还表示,如果这种情况持续太久,将表明美联储要么与联邦基金市场失去联系,要么美联储无法向金融系统注入流动性,将利率维持在目标水平之内。

至于回购利率为何飙升,主要原因如下:

首先,在过去几年里,随着金融危机后美联储的资产负债表从全球峰值4.5万亿美元缩水至约3.8万亿美元,美联储一直在从市场上撤出流动性。

第二,美国政府面临巨大赤字,美国国债发行达到创纪录高位。加上9月份美国发行的大量公司债券,流动性受到冲击。

第三,回购利率的飙升也与一系列技术因素有关。

首先,美国财政部一直在重建其现金储备。直到7月份美国国会最终提高联邦债务上限,美国财政部一直在削减现金储备,以维持政府的正常运转。为此,财政部发行了大量短期债券,并将资金存入美联储的国库总账户。下图显示了美国财政部现金余额和银行准备金之间的差异。

其次,9月份企业纳税的最后期限是周一。随着企业将资金再投资到财政部,投资者也从短期融资市场撤出了数十亿美元。分析师还指出,随着周一几场债务拍卖的结束,债券交易商的资产负债表上也没有盈余资金。

为了解决这个问题,分析师认为美联储应该恢复其长期回购机制或扩大其资产负债表。

slc管理层衍生品和量化策略高级董事总经理布雷特·太平洋(Brett pacific)表示,美联储的首要任务是恢复长期回购机制,以帮助维持金融体系中的信贷流动。此外,另一项补救措施是再次扩大美联储的资产负债表,并永久增加银行系统的储备。

太平洋还表示,美联储回购后,今天的市场流动性仍然充足,但未来市场对流动性将非常敏感,美联储应该予以关注。

本文基于金十的数据

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